Czwartkowy, poranny handel na rynku FX upływa pod znakiem mocnego dolara, wspieranego przez rosnące amerykańskie rentowności przed dzisiejszym raportem z rynku pracy. Eurodolar utrzymuje się przy 1,1379 USD po tym, jak prezes EBC Lagarde oceniła, że ryzyka dla inflacji i wzrostu stają się bardziej zrównoważone. Jen pozostaje przy 162,59 za dolara, tuż po ustanowieniu 40-letniego minimum przy 162,84. Ropa Brent osunęła się do nowych czteromiesięcznych minimów przy 71 USD za baryłkę, gdy Trump ocenił rozmowy z Iranem w Katarze jako udane, a kolejne tankowce przepływają przez Cieśninę Ormuz. 

Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,2960 PLN za euro, 3,7672 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,6250 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 4,9650 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu 10-letniego utrzymują się w rejonie 5,30%, podczas gdy amerykańskie 10-latki pozostają przy 4,481% po tygodniowym skoku o 10 pb.

Na globalnych rynkach inwestorzy kontynuują rotację ze spółek półprzewodnikowych po rekordowym kwartale. MSCI Asia-Pacific spada o 0,8%, Nikkei traci 1,1%, a koreański Kospi osuwa się o 2,7% — SK Hynix runął o 7,7%, a Samsung o 6,2%. Zagraniczni inwestorzy sprzedawali azjatyckie akcje w pierwszej połowie roku w najszybszym tempie od co najmniej 16 lat, redukując ekspozycję na największych zwycięzców rajdu AI. 

Kluczowym wydarzeniem dnia jest amerykański raport NFP, przesunięty z piątku ze względu na sobotnie Święto Niepodległości — konsensus zakłada wzrost zatrudnienia o 110 tys., choć rozpiętość prognoz (25-200 tys.) sygnalizuje wysokie ryzyko niespodzianki. Na forum w Sintrze prezes Fed Warsh stwierdził, że ryzyka inflacyjne ostatnio osłabły, ale zadeklarował twarde trzymanie się celu 2% i „rozczarowanie" wszystkich liczących na luźną politykę. Rynek wycenia ok. 80% szans na podwyżkę Fed we wrześniu.

W regionie CEE waluty pozostają pod presją mocnego dolara. Forint notowany jest w pobliżu 355 wobec euro, z oporem przy tym poziomie i wsparciem przy 350, choć czerwcowy PMI dla węgierskiego przemysłu wzrósł do 51,5, sygnalizując umiarkowaną ekspansję. Korona czeska korzysta z czteroletniego szczytu krajowego PMI, a złoty pozostaje najsłabszym ogniwem — utrzymuje się przy 4,296 wobec euro. Warto odnotować, że mimo bieżącej presji sondaż Reutersa wskazuje złotego jako walutę o największym potencjale aprecjacji w regionie w perspektywie sześciu miesięcy, z prognozą umocnienia do 4,25 wobec euro, o ile konflikt bliskowschodni wygaśnie, a polska gospodarka utrzyma solidne tempo.

Na froncie makro obraz krajowy pozostaje wyraźnie dwutorowy. Z jednej strony wtorkowy odczyt inflacji CPI za czerwiec (2,5% r/r) uplasował dynamikę w środku pasma celu NBP i praktycznie usunął presję na podwyżki stóp — ekonomiści oczekują, że lipcowa projekcja to potwierdzi, a rynek może zacząć wyceniać obniżki w drugiej połowie roku. Z drugiej strony wczorajszy PMI dla polskiego przemysłu tąpnął do 11-miesięcznego minimum 46,1 (z 49,4), pogłębiając kontrakcję już czternasty miesiąc z rzędu — produkcja i nowe zamówienia wyraźnie spadły, a oczekiwania co do przyszłej aktywności obniżyły się do poziomów z końca 2022 r. Słabnący przemysł przy spadającej inflacji wzmacnia argumenty za stabilizacją, a w dalszej perspektywie za łagodzeniem polityki. 

Najbliższe posiedzenie RPP odbędzie się 7-8 lipca wraz z publikacją nowych projekcji. Dziś krajowy kalendarz pozostaje ubogi w istotne publikacje, a uwaga rynku kieruje się ku amerykańskiemu NFP.

Z rynkowego punktu widzenia kurs USD/PLN utrzymuje się przy 3,7672 PLN, konsolidując się tuż poniżej tegorocznych szczytów po dynamicznym wybiciu z czerwca. Para pozostaje powyżej wsparcia w rejonie 3,7455 PLN, a kolejnym celem dla byków pozostaje okrągły poziom 3,80 PLN. Niżej wsparcie wyznacza strefa 3,7075 PLN. Dzisiejszy odczyt NFP może wyznaczyć kierunek na najbliższe sesje — mocny raport wzmocniłby oczekiwania na podwyżkę Fed i presję na złotego, podczas gdy słabszy odczyt mógłby pozwolić polskiej walucie na odreagowanie w oparciu o poprawiające się krajowe fundamenty inflacyjne.