Czwartkowy, poranny handel na rynku FX upływa pod znakiem odreagowania na rynkach akcji i obligacji, gdy inwestorzy wyczekują amerykańskich danych i wypowiedzi bankierów centralnych, które mogą przesądzić, czy Fed zacieśni politykę w tym miesiącu. Rentowności amerykańskich 10-latek cofnęły się o blisko 1 pb do 4,784% z wieloletnich szczytów, a japońskie obligacje odbiły przed aukcją długu w Tokio. Ropa Brent osunęła się o 0,44% do 95,21 USD za baryłkę z podwyższonych poziomów, wobec utrzymującej się niepewności co do wzajemnych uderzeń USA i Iranu. Indeks USD osłabił się o 0,05% do 99,54 pkt, a eurodolar oscyluje przy 1,1589 USD. 

Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,3230 PLN za euro, 3,7328 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,6350 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,0350 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu 10-letniego utrzymują się powyżej 6%, na najwyższych poziomach od wiosny 2023 r.

Na globalnych rynkach akcje i obligacje odbiły po serii spadkowych sesji. MSCI Asia-Pacific zyskuje 0,5%, wsparty nieznacznymi wzrostami na Wall Street w poprzedniej sesji. Uwaga rynku koncentruje się na piątkowym raporcie z amerykańskiego rynku pracy, zwłaszcza po rozczarowującym prywatnym odczycie ADP za sierpień. Gubernator Fed Waller ma zaplanowane wystąpienie po tym, jak prezes nowojorskiego Fed Williams ostudził oczekiwania na wrześniową podwyżkę, wskazując, że rosnące długoterminowe rentowności odzwierciedlają solidną gospodarkę, a on sam wciąż zbiera informacje przed kolejną decyzją. Zakończenie wojny sprowadziłoby rentowności w dół i pozwoliłoby bankom centralnym wrócić do normalnych rozważań o polityce. Rynek wycenia obecnie ok. dwie trzecie szans na podwyżkę Fed w tym miesiącu, wobec 37% tydzień wcześniej.

W regionie CEE waluty pozostają pod presją, a rentowności obligacji regionu osiągnęły wieloletnie szczyty. Forint dotknął w środę wielomiesięcznego minimum, osuwając się do 369,45 wobec euro, gdy rosnące ceny ropy i gazu uderzyły w walutę najbardziej wrażliwą w regionie na szok energetyczny. Złoty utrzymuje się przy 4,3230 wobec euro, poruszając się nieco powyżej 19-miesięcznych minimów z lipca. Rentowności polskich i czeskich 10-latek wzrosły odpowiednio do 6,17% i 5,17%, najwyżej od wiosny 2023 r., a jak wskazują ekonomiści, bez wyraźnych sygnałów zewnętrznych, takich jak niższe globalne ceny paliw i odbicie na bazowych rynkach długu, trudno o głębszą korektę, co prawdopodobnie utrzyma polskie 10-latki powyżej 6%. Korona czeska osłabiła się nieznacznie do 24,208, oddalając się od trzyletnich szczytów.

Na froncie makro obraz krajowej polityki pieniężnej zdominował poniedziałkowy odczyt inflacji CPI za sierpień na poziomie 3,4% r/r, wyraźnie powyżej oczekiwań, przy inflacji bazowej rosnącej w okolice 3,2-3,3%. Jak wskazują ekonomiści, praktycznie wyklucza to obniżki stóp we wrześniu i do końca roku, a inflacja może sięgnąć ok. 4,0% na koniec 2026 r. Kontrastuje z tym słabnący przemysł, którego PMI osunął się w sierpniu do 48,3, pogłębiając kontrakcję już szesnasty miesiąc z rzędu, choć zrewidowany PKB za drugi kwartał potwierdził odporność gospodarki, przyspieszając do 3,9% r/r dzięki wzrostowi inwestycji o 8,4%. 

Posiedzenie RPP zaplanowano na 8 i 9 września, gdzie mocny odczyt inflacji praktycznie przesądza o utrzymaniu stóp. Dziś krajowy kalendarz nie zawiera istotnych publikacji, a uwagę rynku globalnie przykuwają finalne odczyty PMI dla usług ze strefy euro i USA, amerykańskie wnioski o zasiłek, raport ISM dla usług oraz wystąpienie gubernatora Fed Wallera.

Z rynkowego punktu widzenia kurs USD/PLN utrzymuje się przy 3,7328 PLN, konsolidując się poniżej strefy oporu przy 3,7455 PLN po odbiciu z sierpniowych minimów. Trwałe pokonanie tego oporu otworzyłoby drogę ku 3,7660 PLN i dalej strefie 3,80 PLN. Od dołu wsparcie wyznacza teraz 3,7075 PLN, a niżej 3,6592 PLN.