Wtorkowe wybory połówkowe przyniosły pogrom republikańskich kandydatów do Kongresu, a dominacja demokratów także w Senacie to sygnał, że wyborcy wystawili Donaldowi Trumpowi "czerwoną" kartkę za jego ostatnie działania. Prezydent zapowiedział uznanie ich wyników, choć o współpracę z demokratycznym Kongresem może być trudno - w ostatnich dniach zapowiadał już, że będzie tzw. Panem Veto. Stąd też wydaje się, że nie należy nadmiernie obawiać się działań demokratów w postaci blokowania dynamicznego wzrostu infrastruktury AI przez pakiety regulacyjne, czy decyzje środowiskowe. Oczywiście na poziomie stanowym pewne ograniczenia mogą się pojawiać i pierwsza, spadkowa reakcja technologicznego indeksu Nasdaq w godzinach nocnych była zrozumiała, ale na gruncie federalnym "mocne" inicjatywy demokratów mogą być blokowane. Tym samym nie obawiajmy się też wzrostu podatków, ale i też miejmy świadomość, że więcej cięć i preferencji przez dwa lata już nie będzie - choć pytanie na ile byłyby one w ogóle możliwe biorąc pod uwagę krytykę finansów publicznych ze strony wielu ekonomistów. Dlatego też obserwowana od kilku godzin wzrostowa reakcja na wspomnianym Nasdaq-u, który wymazał nocne spadki, nie powinna być nadmiernym zaskoczeniem. Rynki generalnie się cieszą z początku końca "ery Trumpa", choć droga do tego może być długa. Prezydent USA zachowuje wiele kompetencji, zwłaszcza w kwestiach polityki handlowej, czy też zagranicznej. W tej ostatniej kwestii kluczowy pozostaje oczywiście wątek Iranu - w ostatnich dniach Trump i administracja USA (Vance, Rubio), tak jakby się nieco cofnęli w kwestii presji na kolejną operację militarną, ale wojskowi z Pentagonu nadal dają do zrozumienia, że są gotowi wykonać rozkazy prezydenta w najbliższych dniach. Tymczasem "rozmowy" z Iranem (choć chyba trudno tak je nazwać) nadal trwają, ale Teheran wciąż stawia sztywne warunki. Wczoraj pojawiły się plotki o podobno gotowej już treści memorandum, które byłoby wstępem do dalszych negocjacji i możliwej deeskalacji, ale rynki przecież przerabiały podobną historię już w czerwcu i wiele z tego nie wynikło. Tym samym przypomina to odwlekanie pewnych decyzji w czasie, a nie rzeczywiste rozwiązanie konfliktu. Trzeba jednak zaznaczyć, że pewne okna czasowe za chwilę się skończą - Trump będzie miał od stycznia przeciwny sobie Kongres zadający "niewygodne pytania" i mogący próbować ograniczać dalsze fundusze na wojnę, a Netanjahu w Izraelu najprawdopodobniej zostanie odsunięty od władzy przez koalicję generała Eisenkota i partii arabskich. Kluczowe pozostaną, zatem najbliższe tygodnie, a słowa "nie", czy też "tak" u Donalda Trumpa w sprawie ataku na Iran mogą dzisiaj nie brzmieć do końca pewnie...

Kluczowa reakcja w środę rano to cofnięcie się dolara, mocne podbicie na kruszcach i kryptowalutach, oraz ruch w górę na kontraktach na Wall Street. Czy to jest narracja pod risk-off, czy też może jednak risk-on? Nie brak jednak tłumaczenia zachowania się amerykańskiej waluty poprzez schemat podzielonego Kongresu i prezydenta, ale i też narracji wokół możliwego spowolnienia w branży AI i wpływu tych tendencji na całą gospodarkę, oraz inflację (mniejsza presja na podwyżki stóp przez FED). Ta ostatnia kwestia wydaje się być jednak nieco "kontrowersyjna". Po prostu dolar dzisiaj traci, bo inwestorzy wybierają ryzyko odreagowując ostatnie, dość nerwowe dni. To, czy widoczne dzisiaj tendencje utrzymają się w kolejnych dniach może zależeć od tego, czy Trump nie zmieni zdania wobec Iranu w najbliższy weekend (i finalnie zdecyduje się jednak na atak). Im dłużej będzie z tym zwlekać, tym bardziej taki scenariusz będzie odrzucany przez rynki.

Dzisiaj w kalendarzu mamy dzień z indeksami PMI/ISM dla usług. Finalny odczyt dla strefy euro okazał się jednak słabszy od prognoz (spadliśmy do 51,4 pkt. z 53,0 pkt.) za sprawą fatalnych danych z Francji (cofnięcie do 46,2 pkt.), choć warto zwrócić uwagę na dobre dane z Niemiec (52,5 pkt.). Przed nami jeszcze odczyt z Wielkiej Brytanii (godz. 10:30), oraz popołudniowe dane z USA (PMI o godz. 15:45 i ISM o godz. 16:00). Dzisiaj poznamy też odczyt ADP mierzący kondycję rynku pracy w USA (godz. 14:15), oraz szacunki dotyczące inflacji HICP w strefie euro za październik (prognoza 4,0 proc. r/r i bazowa 2,5 proc. r/r).