Piątkowa sesja na rynku walutowym przebiega pod znakiem relatywnej stabilizacji eurodolara oraz kolejnej odsłony globalnej wyprzedaży obligacji, która podnosi koszty finansowania na całym świecie. Rentowność amerykańskich 10-latek utrzymuje się przy 5,19%, po tym jak w ciągu dwóch dni wzrosła o 20 pb do 19-letniego szczytu przy 5,2251%, a dochodowość obligacji 30-letnich dotarła do 5,5016%, najwyżej od 2004 r. Indeks dolara zmierza ku 1-procentowej zwyżce w skali tygodnia i notowany jest przy 101,25 pkt, najwyżej od końca lipca, a eurodolar oscyluje w okolicach 1,137 USD. Ropa Brent zniżkuje o 0,8% do 105,75 USD za baryłkę, oddając część czwartkowego wzrostu o 3%, który wywołał atak rakietowy Hutich na Arabię Saudyjską. 

Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,3786 PLN za euro, 3,8499 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,6429 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,0876 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności krajowego długu 10-letniego rosną do 6,374%.

Na rynkach akcji inwestorzy zachowują spokój mimo presji ze strony rentowności, choć aktywność ogranicza przerwa świąteczna na większości azjatyckich parkietów. Indeks MSCI Asia-Pacific (z wyłączeniem Japonii) pozostaje płaski - rynki w Chinach kontynentalnych, na Tajwanie i w Korei Południowej są dziś zamknięte. Japoński Nikkei zyskuje 1%, hongkoński Hang Seng traci 1%, a australijski S&P/ASX 200 zniżkuje o 0,6%. Rentowność japońskich obligacji 10-letnich wzrosła do 3,115%, najwyżej od 1996 r. Kontrakty terminowe wyceniają obecnie 71-procentowe prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki Fed w październiku oraz ponad 90 pb zacieśnienia w bieżącym cyklu. Globalny cykl podwyżek obejmuje również mniejsze banki centralne, gdy Norges Bank podniósł wczoraj stopy, a Riksbank zasygnalizował podobny ruch do końca roku. 

Wizyta prezydenta Xi Jinpinga w Waszyngtonie nie przyniosła dotąd przełomu w kwestiach handlu, sztucznej inteligencji ani Tajwanu, natomiast rynek wciąż liczy na etapowe porozumienie USA z Iranem w sprawie ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz.

W regionie Europy Środkowo-Wschodniej waluty pozostają pod presją umacniającego się dolara oraz obaw związanych z rynkiem energii. Złoty osłabił się wczoraj do 4,3910 wobec euro, a w trakcie sesji dotarł do 4,401, najsłabszego poziomu od stycznia 2024 r. Korona czeska dotknęła pięciomiesięcznego minimum przy 24,440, a forint osunął się do 366,25 wobec euro, oddając część zwyżek po decyzji węgierskiego banku centralnego o utrzymaniu stóp. 

Nerwowość na rynku podbiły doniesienia o przygotowywanym w USA 90-dniowym zakazie eksportu oleju napędowego (ostatecznie doniesienia zaprzeczone przez Biały Dom). Rentowność rumuńskich obligacji 10-letnich wzrosła do 7,66%, najwyżej od roku, wobec przedłużających się prób utworzenia rządu i niepewności co do ograniczania deficytu.

Na froncie makroekonomicznym krajowy dług podąża za globalnym trendem, a rentowność 10-latek wzrosła do 6,374%, w pobliżu poziomów najwyższych od 3,5 roku. Do presji przyczyniają się również czynniki lokalne, w tym zapowiedź kontynuacji deficytu na poziomie 7,1% PKB w projekcie budżetu na 2027 r. oraz niedawna obniżka ratingu przez Moody's do A3. Jednocześnie narasta jastrzębi zwrot w RPP, gdzie Kotecki wskazał listopad jako możliwy moment decyzji o podwyżce stóp, oczekując przekroczenia przez inflację poziomu 4% r/r w październiku. Perspektywa zacieśnienia polityki pieniężnej nie wystarcza jednak na razie, by zrównoważyć presję ze strony silnego dolara i drożejącej ropy.

 Dzisiejszy kalendarz nie zawiera istotniejszych publikacji krajowych, a uwaga rynku skupi się na protokole z posiedzenia CNB, finalnym odczycie nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan wraz z oczekiwaniami inflacyjnymi oraz wystąpieniach Williamsa i Hammack z Fed.

Z technicznego punktu widzenia kurs USD/PLN na wykresie tygodniowym notowany jest przy 3,8500, po tym jak w tym tygodniu wybił się powyżej tegorocznego szczytu przy 3,8118 i dotarł do 3,8621. Kolejny istotny opór znajduje się w rejonie 3,8979. Od dołu wsparcie wyznacza przełamany poziom 3,8118, a w dalszej kolejności 3,7862.

Konrad Ryczko
Analityk
Makler Papierów Wartościowych

Wydział Analiz Rynkowych
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.