Czwartkowy, poranny handel na rynku FX przynosi szerokie osłabienie dolara po kolejnym łagodnym odczycie amerykańskiej inflacji (PPI), który niemal całkowicie usunął ryzyko lipcowej podwyżki Fed. Indeks USD ustabilizował się przy 100,48 pkt po nocnym spadku o 0,4% do najniższego poziomu od 18 czerwca. Ropa Brent pozostaje jednak na podwyższonych poziomach rosnąc o 12% w skali tygodnia - Waszyngton kontynuuje uderzenia na Iran po przywróceniu morskiej blokady jego portów, a Teheran ostrzega przed „wojną egzystencjalną". 

Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,3180 PLN za euro, 3,7708 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,6250 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,1050 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu 10-letniego utrzymują się w rejonie 5,35%, podczas gdy amerykańskie 10-latki oscylują przy 4,559%.

Na globalnych rynkach powraca presja na spółki półprzewodnikowe przed wynikami TSMC. MSCI Asia-Pacific spada o 1,7%, koreański Kospi spada o 6,3% pod presją Samsunga (minus 8%) i SK Hynix (minus 11%), a Nikkei stracił 3%. Jak wskazują uczestnicy rynku, wyprzedaż w segmencie pamięci i sprzętu nie ma jednego wyraźnego katalizatora, lecz pokazuje, jak wysoko zawieszona została poprzeczka oczekiwań wobec wyników sektora. 

Zaskakująco słaby czerwcowy odczyt inflacji producenckiej PPI z USA, po łagodnym CPI dzień wcześniej, sprowadził wycenę lipcowej podwyżki Fed do zaledwie 10% z 43% wcześniej w miesiącu. Odreagowanie inflacji może być jednak przejściowe, gdy ceny ropy rosną w ślad za eskalacją na Bliskim Wschodzie. „Wall Street Journal" donosi, że Trump skłania się ku rozszerzeniu operacji wojskowych w Iranie, w tym wysłaniu sił lądowych. 

W regionie CEE waluty łapią oddech dzięki słabszemu dolarowi, choć widoczne jest lekkie rozdarcie między obawami naftowymi, a ulgą płynącą z niższej inflacji w USA. Korona czeska notowana jest przy 24,232, wsparta jastrzębim nastawieniem CNB, a forint, najmocniejsza waluta regionu w tym roku (plus 7%), utrzymuje się przy 359,25 wobec euro, tuż po słabszej stronie oporu przy 358,50. Złoty pozostaje najsłabszym ogniwem koszyka, osłabiając się wczoraj o 0,9% do 4,327 wobec euro pod wpływem czynników zewnętrznych, głównie wojny w Iranie. Najpewniej gdyby wzrost cen ropy wyhamował lub ceny zaczęły spadać w reakcji na sygnały deeskalacji, otworzyłaby się przestrzeń do korekcyjnego umocnienia polskiej waluty.

Na froncie makro wczorajszy finalny odczyt inflacji CPI za czerwiec potwierdził spadek dynamiki do 2,5% r/r, bez rewizji wobec szacunku wstępnego, plasując inflację dokładnie w środku pasma celu NBP. Publikacja nie wpłynęła na notowania złotego (wcześniej otrzymaliśmy flash). Jak ostrzegają ekonomiści, obraz ten najpewniej zmieni się już w lipcu, ponieważ wygaśnięcie z końcem czerwca rządowych mechanizmów obniżających ceny paliw oraz ponowna eskalacja na Bliskim Wschodzie wywindowały ceny na stacjach, co najprawdopodobniej sprowadzi inflację ponownie powyżej 3,0% r/r i czyni wrześniową obniżkę stóp mało prawdopodobną. Warto odnotować, że deficyt budżetowy sięgnął na koniec czerwca 123,7 mld PLN wobec nieco ponad 108 mld PLN miesiąc wcześniej. Dziś krajowy kalendarz pozostaje ubogi w istotne publikacje, a uwagę rynku globalnie przykuwają wystąpienie przedstawiciela Fed Musalema oraz brytyjskie dane o PKB i produkcji przemysłowej.

Z rynkowego punktu widzenia kurs USD/PLN cofnął się do 3,7708 PLN po tym, jak we wtorek ustanowił tegoroczny szczyt przy 3,8076 PLN. Para oddała część wzrostów w ślad za osłabieniem dolara, a trwalsze zejście poniżej 3,7455 PLN otworzyłoby drogę w stronę wsparcia przy 3,7075 PLN. Od góry opór wyznacza teraz strefa tegorocznych maksimów w rejonie 3,8076 PLN. Rozbieżność między chłodniejszą inflacją w USA a rosnącymi cenami ropy tworzy napięcie w wycenie złotego, ponieważ słabszy dolar sprzyja odreagowaniu, lecz eskalacja wokół Ormuzu i gołębi NBP ograniczają potencjał umocnienia.