Czwartkowy, poranny handel na rynku FX upływa pod znakiem odnowionych napięć na Bliskim Wschodzie, które windują ropę i uderzają w rynki obligacji. Trump ogłosił, że tymczasowe porozumienie z Iranem jest „skończone", a amerykańskie wojsko przeprowadziło drugi dzień z rzędu uderzenia mające otworzyć Cieśninę Ormuz, choć prezydent uspokoił, że nie spodziewa się powrotu do pełnoskalowej wojny. Ropa Brent zyskała 0,8% do 78,65 USD za baryłkę, rosnąc o 9% w skali tygodnia i przebijając 80 USD po raz pierwszy od 22 czerwca. Dolar nie utrzymał wsparcia ze strony rentowności i osłabił się do 162,38 za jena. Eurodolar odbił do 1,1428 USD. 

Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,3040 PLN za euro, 3,7677 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,6250 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 4,9650 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu 10-letniego rosną w ślad za globalną wyprzedażą, podczas gdy amerykańskie 10-latki wspięły się do 4,585%.

Na globalnych rynkach spółki półprzewodnikowe złapały oddech po serii spadków. Nikkei zyskuje 2,3%, przerywając trzydniową passę zniżek, a koreański Kospi podbija o 3,8%, napędzany zwyżkami Samsunga i SK Hynix, gdy inwestorzy odkupują przecenione akcje. Nvidia zyskała 3,6% po doniesieniach, że Chiny pozwolą swoim czołowym firmom AI na zakup ograniczonej liczby układów H200. Powrót napięć naftowych wzmocnił jednak zakłady na podwyżkę Fed w tym roku, a kontrakty implikują ponownie 38 pb zacieśnienia. Minutki z czerwcowego posiedzenia Fed ujawniły narastające obawy o inflację, a część członków widziała już argumenty za podwyżką. Globalna wyprzedaż obligacji pogłębiła się, gdy rentowności japońskich 10-latek osiągnęły najwyższy poziom od września 1996 r.

W regionie CEE waluty pozostają pod presją odnowionej awersji do ryzyka. Złoty osłabił się wczoraj do 19-miesięcznego minimum przy 4,3174 wobec euro, zanim odrobił część strat po decyzji RPP, i notowany jest obecnie przy 4,3040. Forint stracił do 357,90 wobec euro, a korona czeska osunęła się do 24,255. Warto odnotować rozbieżność polityki monetarnej w regionie, ponieważ po czerwcowej podwyżce CNB i perspektywie ewentualnych obniżek w Polsce złoty pozostaje pod presją wobec korony, docierając w poniedziałek do dwuipółletniego minimum.

Na froncie makro RPP utrzymała wczoraj stopy na poziomie 3,75% czwarty miesiąc z rzędu, a nowa projekcja NBP wskazała na wyższą ścieżkę inflacji w latach 2026-27 niż w marcu, co jest efektem wojny na Bliskim Wschodzie. Bank prognozuje wzrost cen w przedziale 2,4-3,3% w 2026 r. (wobec 1,6-2,9% w marcu) oraz 1,5-4,0% w 2027 r. Mimo podwyższenia ścieżki ekonomiści oceniają, że inflacja pozostaje najpewniej na „komfortowym poziomie", co pozwala nie zakładać zmian stóp w najbliższej przyszłości. 

Kluczowym wydarzeniem dnia jest dzisiejsza konferencja prezesa Glapińskiego, która powinna doprecyzować interpretację lipcowej decyzji i projekcji oraz wyznaczyć kierunek dla oczekiwań co do polityki monetarnej. Rynek pozostaje rozdarty między spadającą inflacją bazową a ryzykiem jej ponownego przyspieszenia po wygaśnięciu mechanizmu maksymalnych cen paliw i powrocie napięć naftowych.

Z rynkowego punktu widzenia kurs USD/PLN utrzymuje się przy 3,7677 PLN, konsolidując się tuż poniżej tegorocznych szczytów po tym, jak wczoraj para dotknęła 19-miesięcznych maksimów. Opór wyznacza strefa 3,78 PLN, której pokonanie otworzyłoby drogę do dalszych wzrostów. Wsparcie pozostaje w rejonie 3,7455 PLN, a niżej 3,7075 PLN. Odnowione napięcia wokół Ormuzu i rosnące ceny ropy podtrzymują presję podażową na złotym. Dopóki para utrzymuje się powyżej 3,74 PLN, szerszy układ pozostaje wzrostowy, a rozstrzygnięcie zależeć będzie od tonu dzisiejszej konferencji Glapińskiego oraz dalszej eskalacji na Bliskim Wschodzie.