Globalne rynki akcji mają za sobą dynamiczny tydzień, w którym indeksy amerykańskie radziły sobie czytelniej lepiej od europejskich. W istocie, indeksy S&P500 i Nasdaq Composite poprawiały historyczne maksima na trzech sesjach tygodnia, gdy niemiecki DAX i francuski CAC w sposób nieudany próbowały powielać optymizm Wall Street. O wyniku tygodnia przesądziły jednak sesje piątkowe, które skończyły się mocnymi spadkami najważniejszych średnich. DJIA oddał w piątek 1,07 procent i skończył tydzień spadkiem o 0,17 procent. Równolegle, tego samego dnia Nasdaq Composite osunął się o 1,54 procent kończący tydzień spadkiem o 0,08 procent. Wreszcie szeroki S&P500 stracił na finałowej sesji tygodnia 1,24 procent i zdołał ugrać ledwie skromną zwyżkę w skali tygodnia o 0,13 procent. Europa pozostała czytelnie słabsza, ale i w tym wypadku DAX spadł 15 maja o 2,07 procent i zamknął tydzień tracąc 1,59 procent, gdy francuski CAC oddał 1,69 procent i zanotował tygodniowy spadek o 1,97 procent. Powyższe wyliczenie sygnalizuje, iż w piątek mogło dojść do radykalnej zmiany na rynkach, ale naprawdę tydzień był zwyczajnie dynamiczny, a sesje zaczynały się lukami, które często przesądzały o wyniku dnia. Tak było również na ostatnich sesjach, w trakcie których wszystkie wspominane indeksy otworzyły notowania lukami. W istocie, piątkowe spadki na Wall Street przesądziły o wyniku dnia i w pewnym sensie o negatywnych zmianach DJIA i Nasdaqa Composite w skali tygodnia oraz skromnej zwyżce S&P500. 

Elementem, który generował powyższą zmienność była napięta sytuacja na Bliskim Wschodzie, zaskakująco wysokie odczyty inflacji CPI i PPI w USA i wreszcie stale aktualna – przynajmniej do piątku – hossa w sektorze półprzewodników i spółek wiązanych z sektorem sztucznej inteligencji. Pierwsze dwa elementy straszyły rynki akcji podwyżkami stóp procentowych w USA i wzrostem rentowności długu, gdy hossa w sektorze technologicznym dawała nadzieję na kontynuację rynku byka niezależnie od tego, jaki wpływ na gospodarkę i konsumenta będą miały utrzymujące się wysokie ceny paliw, drożejąca obsługa zadłużenia i wreszcie wysoka inflacja. W piątek, również Wall Street ugięła się pod presją z tych kierunków, choć na rynkach nie brakowało obaw, iż zakończenie wizyty prezydenta Donalda Trumpa w Chinach skończy również fazę zawieszenia walk między Iranem i USA, co owocowało dalszymi zwyżkmi cen ropy i generalnym odwrotem do ryzyka. Kolejne dni pokażą, czy Iran i USA wrócą do otwartego konfliktu oraz czy i kiedy pojawi się szansa na otwarcie żeglugi w Cieśninie Ormuz, bez czego trudno będzie o spadek cen ropy i wygaszenie obaw o wysoką inflację prowadzącą do podwyżek ceny kredytu i dalszego wzrostu rentowności długu. Na dziś, wszystkie zmienne, które stały za piątkowymi spadkami jawią się jako aktualne, więc warto – przynajmniej na pierwszych sesjach tygodnia - oczekiwać kontynuacji przecen i słabości średnich na najważniejszych rynkach świata.

Na piątkowe spadki w USA warto też spojrzeć przez pryzmat spotkania S&P500 z psychologiczną barierą 7500 pkt. Analiza techniczna nie jest najlepszym przewodnikiem po przyszłości rynków, ale indeksy szybujące na historycznych maksimach – jak ma to miejsce w przypadku S&P500 i Nasdaqa Composite – muszą wykazywać wrażliwość na psychologiczne poziomy. W istocie, w czwartek S&P500 znalazł się nad poziomem 7500 pkt., który stał się celem rynku po pokonaniu innej psychologicznej bariery w rejonie 7000 pkt. Dla wielu graczy poziom 7500 pkt. był i jest miejscem, w który ma dojść do mocnego liczenia się podaży z popytem. Nie bez znaczenia jest również fakt, iż spotkanie S&P500 z psychologicznym poziomem ma miejsce po serii siedmiu tygodni zwyżek w serii, co musi owocować sygnałami wykupienia rynku i zachętami do realizacji zysków. To samo można powiedzieć o sektorze półprzewodników, który był lokomotywą kwietniowo-majowego rajdu byków. Sektor - oglądany ETF-em iShares Semiconductor – spadł w piątek o 4,06 procent i skończył tydzień spadkiem o 2,26 procent, co przełożyło się na pierwszą stratę po serii sześciu tygodni zwyżek. W bieżącym tygodniu warto oczekiwać dalszego powiązania kondycji rynków z kondycją sektora chipów za sprawą reakcji rynku na wyniki kwartalne spółki Nvidia. Niemniej, warto też odnotować, iż siódmy wzrostowy tydzień w wykonaniu S&P500 stawał się w przeszłości bazą do kontynuacji wzrostów w kolejnych trzech miesiącach, więc spadki będą zapewne traktowane jako korekta.

Adam Stańczak
Analityk DM BOŚ 
Wydział Analiz Rynkowych
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.