Wczorajsza sesja na niemieckim indeksie DAX przebiegła pod wyraźnym wpływem eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz rosnących obaw o inflację. Indeks początkowo wyraźnie tracił ok. 1,34%, schodząc w okolice dziennych minimów, jednak w drugiej części dnia odrobił część strat i ostatecznie zamknął się na poziomie 24 616 pkt., co wykreowało spadek o 0,58%. Do odbicia przyczyniły się doniesienia o wstrzymaniu ataków przez Iran, jednak rynek pozostaje bardzo wrażliwy na każdy nowy sygnał z regionu. Jednocześnie ceny ropy Brent przekroczyły 94 USD za baryłkę, co natychmiast przełożyło się na wzrost obaw o utrzymującą się inflację w strefie euro. Od strony fundamentalnej sytuacja jest złożona. Z jednej strony eskalacja między Izraelem a Iranem (pierwsze wzajemne ataki rakietowe od dwóch miesięcy) podbija premię za ryzyko geopolityczne i ceny surowców energetycznych. Z drugiej strony słabe dane o zamówieniach przemysłowych w Niemczech (spadek o 3,8% m/m) potwierdzają, że niemiecka gospodarka pozostaje w trudnej kondycji. Dodatkowo rynek coraz poważniej traktuje możliwość podwyżki stóp procentowych przez EBC w tym tygodniu – konsensus zakłada ruch o 25 pb, co w warunkach wysokich cen ropy i rosnącej inflacji (już 3,2% r/r w maju) staje się coraz bardziej prawdopodobne.

Kluczowym wydarzeniem tego tygodnia pozostaje jednak amerykański odczyt CPI, zaplanowany na środę. Po zaskakująco mocnym raporcie NFP (172 tys. nowych miejsc pracy wobec oczekiwanych 85 tys.) rynek wyraźnie przesunął oczekiwania w stronę bardziej jastrzębiej postawy Fed. Indeks dolara amerykańskiego przebił się w okolice 100 pkt., a EUR/USD i GBP/USD zanotowały wyraźne spadki. W tym kontekście ewentualny odczyt CPI powyżej konsensusu (4,2% r/r oraz 2,9% r/r bazowo) może znacząco wzmocnić presję na europejskie aktywa, szczególnie w warunkach już podwyższonych cen ropy.

Technicznie na wykresie dziennym DE40 widoczna jest klasyczna struktura dystrybucji w ujęciu Wyckoffa po silnym impulsie wzrostowym z kwietnia i maja. Rynek po osiągnięciu szczytów w rejonie 25 490 – 25 443 pkt. wszedł w fazę markdownu z próbą konsolidacji, gdzie kolejne odbicia są coraz słabsze i napotykają na podaż. Aktualny ruch w dół można interpretować jako UT (Upthrust) lub jego odpowiednik, po którym rynek testuje siłę popytu. Wskaźniki potwierdzają osłabienie trendu: RSI na poziomie 48,87 pozostaje poniżej neutralnego poziomu 50, a CCI na poziomie -114,26 wskazuje na wyraźne schłodzenie i wejście w strefę wyprzedania. Jednocześnie ADX spada, co sugeruje, że trend traci siłę, a rynek przechodzi w fazę większej zmienności i konsolidacji.

Z perspektywy DiNapolego kluczowe znaczenie mają strefy równowagi i confluence. Aktualna cena znajduje się poniżej średniej 200-okresowej oraz w rejonie dolnego pasma zmienności, co zwiększa ryzyko dalszego zejścia w stronę najbliższych istotnych wsparć. Najbliższa strefa popytu znajduje się w rejonie 24 000 – 23 760 pkt., a jej przełamanie otwierałoby drogę do głębszej korekty w okolice 23 162 pkt. Z kolei opór znajduje się w rejonie 24 900 – 25 200 pkt., a jego trwałe przełamanie byłoby potrzebne do powrotu do scenariusza wzrostowego.

W kontekście nadchodzącego odczytu CPI scenariusz bazowy zakłada podwyższoną zmienność. Jeśli dane okażą się gorętsze od oczekiwań, DAX najprawdopodobniej będzie testował niższe poziomy wsparcia, szczególnie że niemiecki rynek jest już osłabiony przez słabe dane makro i rosnące koszty energii. Z kolei zaskoczenie in minus (niższa inflacja) mogłoby dać impuls do odbicia w stronę 25 000 – 25 200 pkt. Na obecnym etapie układ techniczny i fundamentalny sugeruje jednak ostrożność – rynek pozostaje w fazie dystrybucji i będzie potrzebował wyraźnego potwierdzenia popytu, aby powrócić do trendu wzrostowego.